Los “post-mortem” de Velum (VESFI): hechos y aprendizajes.

Como la vida se trata de aprender y evitar volver a cometer errores, inicio con esta una serie de publicaciones sobre las dificultadas y cierres de las empresas del portafolio de VESFI (Velum Early Stage Fund I), fondo gestionado por Velum Ventures SAS (de la que he sido co-fundador y Managing Partner), gestora recientemente adquirida por AMPLO.

Debo aclarar que mi rol actual, luego de la salida del resto de socios de Velum Ventures, es de Partner en AMPLO y como especificamente sigo como responsable en la liquidación de VESFI, fondo que comenzó a levantarse a finales de 2012 yque comenzó a operar a mediados de 2014 (en algún momento contaré como financiamos el proceso de fundraising con sus viajes, costos legales, etc.)

VESFI es un fondo de capital privado, vigilado por la SuperFinanciera de Colombia, que al momento de su cierre para comenzar a invertir tenía recursos de aproximadamente usd $12 MM (aunque nominado en pesos colombianos, lo pongo en dólares a la TRM de ese momento para que todos entiendan). De ese capital mi socio co-fundador y yo aportamos usd $150 mil, para mostrar skin in the game (nuestra plata y tiempo está también donde arriesgamos la de otros). Si bien el monto puede parece poco con relación al tamaño del fondo, teniendo en cuenta que la mayoría de nuestros inversores son institucionales, si hacemos el calculo de monto invertido/patrimonio total claramente los que más arriesgamos fuimos nosotros, y aclaro desde ya que 8 años despues solo hemos recuperado una parte. Además vale aclarar que mi ex socio y yo venimos de familias clase media, que no pusieron un dólar en ese aporte (no hay “plata de papi”).

Modelo de recompensa del gestor: clasico de management fee + 20% de carried luego de devolver capital + hurdle rate.

Realizamos 14 inversiones + un spinoff (Sempli, que en este caso la inversión fue 100% de los socios de Velum y no del fondoIy en mi caso vendí mi participación en algo que podemos llamar un “secundario”)

Además, al haber terminado el período de inversión de VESFI, y ya sin conflictos de intereses, realicé como ángel dos inversiones: FutbolFitClub (write-off) y Vozy (muy buen exit). Del primero de los casos hablaré tal vez terminado el “post mortem” de las de Velum.

También espero al final publicar una síntesis de aprendizajes desde diferentes perspectivas: la del gestor VC y la del estratega.

Primero listaré y clasificaré las inversiones de VESFI según su resultado/status y luego empezaré con los casos uno a uno.

Lista de startups:

• Write-offs (se perdió todo): FloresyMás.com, Formafina y CocinaMejor.com y ColchonesREM/BoxiSleep (acá además con una irregularidades de parte del fundador que merecen capítulo aparte)
• Perdidas parciales: TutorYa (venta a Puntaje Nacional, recuperamos una parte relevante de la inversión y el founder ganó buena plata) y Bodaplanes (venta a un nuevo equipo emprendedor con una pérdida importante)
• Salidas exitosas: Acsendo (muy buen resultado, venta a Crehana) y Colppy (resultado más modesto pero positivo, venta a Nubox).
• Empresas en portafolio: Fluvip y Hogaru (excelentes) , Busqo (muy bien) y OFI (con un turnaround importante y nuevo foco muy prometedor), y Merqueo y Ciudad de Mascotas (en terapia intensiva).

Vale la pena destacar que al día de hoy solo recuperamos una parte del capital invertido, seguimos operando “con las uñas” y en el camino estuvimos por vender varias veces varias empresas con muy buenos resultados pero por X o Y, las cosas no cerraron (pandemia una, crisis en el país de origen del comprador otra, solo por dar ejemplos). Nuestra proyección y esfuerzo va hacia devolver por lo menos 1 x a los inversores más (ojalá) parte de inflación. Por ahora tenemos tiempo hasta Junio de 2024.

Aclaro que este artículo lo escribo por mi cuenta, sin que mis ex socios y actuales socios (que no vivieron la experiencia) estén aportando a estas publicaciones.

Primer caso: FloresyMás.com

Mañana arranco a escribir y espero hacer uno por semana.

Saludos y buena semana!

EM